这话虽糙，背后折射的却是一个实实在在的问题：AI运行需要海量电力，从而滋生高昂的用电成本。
数据显示，尽管当下AI技术尚未完全成熟，但已然堪称是“吃电的老虎”，推动着国内全社会用电量增至2024年的9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%。
为了应对用电需求的激增，如今，国内风电、火电和光伏等装机容量都在持续提升。
值得提到的是，一直以来，我国的电力结构都以火电为主，近年来随着风能、光伏等发电方式经济性的提高，新能源在我国电力供应结构中的地位也愈发显著。
截至2024年底，国内新能源发电装机首次超过了火电装机的规模，达到14.5亿千瓦。
一方面，新能源发电存在间歇性和不稳定性，天气不好的时候，火电机组能迅速调整出力，为新能源发电兜底，与之互补。
另一方面，火电行业正在进行超低排放和节能改造，新型超超临界技术已经可以做到在减少20%-30%煤炭使用量的同时，将燃煤机组的热效率提升至45%-50%。
也因此，行业预测，未来火电的绝对规模会在长时期内保持稳定，2030年，国内火电发电量将超5万亿千瓦时，占国内总发电量的50%左右，仍为国内第一大电能来源。
那么，华电国际、大唐发电、永泰能源和国电电力等火电企业便拥有稳定发展的机遇。
之所以这么说，是因为公司是国内最大的独立发电厂之一，火电业务占收入的八成，且设备技术国际领先。
截至2023年底，公司已拥有14台超超临界机组，其中百万级机组 6台，都使用了二次再热、六缸六排气技术，而且公司的100台燃煤火电机组还完成了超低排放环保改造。
不仅如此，公司参与研制的630℃等级百万千瓦超超临界二次再热燃煤发电机组，更是打破垄断，填补了国内空白。
2020-2023年，大唐发电的营收从956.1亿连年增长至1224亿，营收年复合增速达8.58%，超越华电国际（8%）、国电电力（7.85%）等同行，增势亮眼。
整体来看，大唐发电的净利润波动较大，2021年、2022年均呈现了亏损态势，尤其是2021年亏损了90.98亿，同比大幅下滑399.24%。
亏损的主要原因就是当年的煤炭价格飙升，导致公司的单位燃料成本上升了110.25元/兆瓦时，大幅挤压了利润空间。
具体来看，2023年以来，公司增加了价格通常低于市场煤，且波动较小的长协煤的采购比例，截至2024年第一季度末，公司长协煤的采购比例已达53%。
截至2024年8月底，公司的长协覆盖率和兑现率均达到100%，避免了额外采购高价市场煤的情况。
与此同时，叠加2024年动力煤的价格波动下行，秦皇岛港的5500大卡动力煤均价较2023年下降了约11.44%，对公司后来的业绩修复起到了双重保障。
2024年前三季度，公司的营收虽然只同比增长了0.4%，但因营业成本较2023年同期下降了3.97%，使得公司实现了44.29亿的净利润，同比增加了56.22%。
不仅如此，在优化煤炭采购结构的措施下，公司公布的2024年业绩报告显示，全年将实现扣非净利润42.7亿至48.7亿，同比大增近700%，着实强悍。
数据显示，到2030年，我国将形成3亿吨/年的可调度煤炭产能储备，占全国煤炭产能的近6%。
这意味着，随着产能储备建立，国内煤炭供应的韧性将显著增强，市场因供应不足导致的价格飙升风险也将降低。
由此，便使得煤炭价格中枢有望保持稳定，甚至继续下行，火电行业整体的盈利能力都有望提升。
我们知道，煤电企业的固定成本很高，比如设备折旧、日常维护等，这些成本是不管企业发不发电都要支出的。
煤价上行的时候，企业们能靠卖电的收入来弥补，但煤价下行的时候，企业就很容易亏损。
过去，大唐发电由于设备磨损、技术更新等问题，每年都计提了较多的资产减值准备，这虽非公司亏损的主因，但确实给净利润带来负面影响。
不过，根据容量电价机制，2024年1月起，国内煤电企业会按照发电设备的容量，获得每年每千瓦330元的补贴。
便意味着，公司未来每年都能有一笔收入来减轻资产减值准备的负担，进而增强盈利稳定性。
近年来，公司的转型步伐更是逐步加快，截至2024年底，其风电、光伏装机容量已经分别达到10GW、6GW，2021-2024年的年复合增速分别为25.58%、46.46%。
而且，2024年全年，公司风电、光伏的上网电量更是分别同比大增23.05%、44.12%，增速显著超越其他电源种类。
根据2024年半年报，公司在建的风电、光伏项目容量分别有3.46GW、2.67GW，且已核准了4.71GW的电源项目。
过去，由于煤价波动，大唐发电的利润端面临了较大挑战，但随着公司及时调整煤炭采购结构，以及动力煤价的下降，2023年以来，公司的业绩得到了显著改善。
未来，在煤炭产能储备建立和容量电价的补贴之下，公司火电业务的盈利弹性有望释放，叠加新能源项目的加速落地，其业绩也有望进一步提升。
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