2025H1设备监测类产品营收同比增长20%，国家产业政策引领行业向智能化监测监控系统方向发展。2025H1公司设备监测类产品和电务器材类产品营收分别为7953万元、1968万元，其中设备监测类产品营收同比增长20%，业务毛利率同比上升4pcts至52.23%，主要系公司设备监测类产品业务拓展较好，销售合同占比加大，履约的销售合同有所增加，成本控制有效。轨道交通行业作为国家战略新兴产业，获“十四五”规划、《交通强国建设纲要》等政策强力支持。在交通强国战略推动下，普速铁路、高铁、地铁等轨道交通基建加速，带动轨道交通产品及技术服务需求持续增长。同时，国家政策要求健全技术标准与装备体系，鼓励智能化监测监控系统等安全设备应用。2025年城市轨道交通投资规模预计在5000-6000亿元，年内预计将有北京、西安、马鞍山、绍兴、深圳、徐州、杭州、长沙、南宁、青岛、天津合计11个城市总计23条线路开工建设，预计新增运营里程800-1,000公里。新建线路向市域铁路和智慧化改造倾斜，中西部省会城市或迎来新一轮规划批复窗口期。随着轨交行车密度和客运量攀升，电务设备运维压力日益增大。云计算、大数据、物联网、人工智能等技术的快速发展，为信号设备（如道岔、轨道电路、信号机等）的状态诊断、故障定位及健康管理研发提供了新机遇，推动运维向智能化升级，为大数据分析和云平台应用奠定基础。我们认为，产业积极政策有望为公司业务下游需求持续拓宽空间，并引领公司于智能化监测监控系统方向持续研发创新，有助于公司提升自身综合竞争力。
投资推行科技和狗熊机器人布局无人配送等赛道，“机器人+”应用市场具备较大发展潜力。
投资推行科技：推行科技技术团队有着优秀的技术背景和开发经历，其在海外已取得成功的自动驾驶项目成果。投资狗熊机器人：狗熊机器人公司是国内领先的低速自动驾驶运营商，目前客户主要是景区、园区、机场等，如云南洱海、三亚大小洞天，投放的自动驾驶观光车辆已具有规模化。公司技术团队与苏州推行和狗熊机器人技术团队已开始合作，推进项目在轨交运维场景的落地及运用。从投资的两家公司所处行业政策层面看，《“机器人+”应用行动实施方案》旨在推动机器人技术与多领域深度融合，鼓励在医疗健康、教育娱乐、家庭服务、物流配送、环境监测等领域拓展应用，通过示范应用、标准建设、平台搭建等加速其社会化服务进程。2024年2月中央财经委员会第四次会议强调，鼓励发展结合平台经济与无人驾驶技术的新型物流模式，以降低全社会物流成本。受此推动，智能制造、智能物流、智慧医疗、服务业自动化等领域对高效、灵活、智能化移动机器人需求激增，快递配送、餐饮外卖、电商仓库、医院、零售场所、公共场所清洁、安防巡逻等场景的自主移动机器人应用场景不断拓展，相关领域具备较大市场潜力。我们认为，公司全资子公司投资的推行科技以及狗熊机器人与公司之间具有较强业务协同性，有利于铁大科技抓住无人配送等智能驾驶领域市场机遇，提升综合竞争力。
盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.73、0.89和1.06亿元，对应PE为34.1、28.2、23.7倍。公司在轨道交通领域的业务机遇体现在政策驱动与行业扩容，并拟通过全资子公司沪通智行投资推行科技和狗熊机器人布局无人配送等智能驾驶新场景切入高增长赛道，我们看好公司未来发展潜力，维持“增持”评级。